Gestão de ativos e passivos de fundos de pensão em linguagem R: modelagens cash-flow matching, risk parity e maximo sharpe

Resumo

Devido à importância de uma boa gestão em uma entidade de previdência, dado que um investimento inadequado pode impactar negativamente a economia do país, o presente trabalho busca elucidar o uso de três modelos de gestão de ativos e passivos – Cash-Flow Matching, Risk Parity e Máximo Sharpe – em linguagem R e no âmbito dos fundos de pensão. Dessa forma, os modelos foram apresentados e implementados a partir de situações hipotéticas. Dada a intenção de explanar a otimização de funções objetivo (minimizar o custo da carteira, minimizar a contribuição marginal de risco e maximizar o índice de Sharpe) e  considerando algumas restrições – a) igualdade entre recursos garantidores e provisões matemáticas e b) quantidades de ativos a serem adquiridas maiores ou iguais a zero – foram obtidos os seguintes resultados: o modelo Cash-Flow Matching sugeriu uma carteira composta por 5 ativos de renda fixa; numa comparação entre os modelos de Risk Parity e de Máximo Sharpe, constatou-se que o primeiro apresentou melhores métricas e indicou a composição de uma carteira com 5 ativos de renda variável. A despeito desses resultados, apresentaram-se as principais definições e formulações, além de código em R, que permitem a familiarização e implementação de modelos de gestão de ativos e passivos aplicados a fundos de pensão, atendendo, assim, aos objetivos deste trabalho e do projeto de iniciação científica a ele vinculado: a elaboração de um material didático.